得益于政策驱动，军民融合正变得炙手可热。

        据财新记者统计，截至2018年1月4日，至少已有河南、黑龙江、四川、江苏、湖北等14个省份在省级层面成立了军民融合发展委员会，均由省(区、市)委书记任委员会主任；由地方政府主导的军民融合产业园、军民融合产业基金，也如雨后春笋般涌现。

1.军民产品需求不同是军转民的主要阻力

        “军转民”的艰辛，常常被一个“转”字带过。‘军转民’要组建技术团队，要把国防知识产权转化出来，再经过二次开发，才能走向市场。哪有那么简单？

        其中原因在于：我国处于军民二元体制下，军民两大技术处在不同的语言体系，好比一个说“河南话”，一个说“湖南话”，结果就是自话自说、各说各话，导致国防科技成果转化率长期低下。要想理顺军转民的途径，需要找到军民都能听懂接受的“普通话”。

        军工企业技术有独特之处，但不意味着更先进，因为军用跟民用的需求不同。比如对于手机，军队要求它能在恶劣环境下使用，能耐高温、高压，但民用产品需要的是多功能、炫酷美观。另外，国有军工企业在计划经济体制下生存，国家下达什么任务就生产什么，由于缺乏竞争，军工企业的生产通常不计成本。因此在民品的市场环境下，军工企业恐怕很难胜出。

        历史上，“军转民”能成功应用的，都是极个别的少数，且都是无心插柳柳成荫，比如波音，但很少有大规模推动成功的。

        近年来，各方都在不断寻求突破。在中关村军民科技协同创新孵化中心，自主研发的“军用技术预见服务平台”令人眼前一亮，其核心功能之一就是通过技术分解，抹去军民技术的“身份标签”，从而实现无障碍“交流”。今年上半年，航天科技一院18所“伺服电机、精密传动、控制系统”等核心技术，已成功在广东佛山高新区实现产业化应用。验证了转移模式的可行性。目前，这家企业正在对国防知识产权局批准解密的3000余项专利技术进行分析。未来，这些技术将逐步与智能制造、新能源、新材料、应急产业等领域的市场需求相结合。

        不久的将来，军民之间将越来越多地说上“普通话”，军民行业之间也将说上大家都能懂的“行话”，以一致的“口令”“号角”向着军民深度融合发展的广阔天地进发。

2.未来的军工要通过市场竞争决高下

        改革开放以来，我国对军工行业管理体制进行了重大调整改革，并于1999年将五大军工总公司拆分为十大军工集团。然而，上述改革仍不够彻底，此后又出现了航空工业两家集团重新合并的情况，军工行业市场化改革一直徘徊不前，最突出的问题仍然是高度垄断的市场结构。从新形势下军工改革走向看，不排除其他同行业军工集团重新合并的可能性，军工封闭垄断格局面临进一步加剧的风险。

        为什么美国的军工企业都是民营的？打仗打出来的，不是改革改出来的。两次世界大战，一切武器装备采购都以打胜仗为第一要务，谁生产的东西好就用谁的。未来的军工企业，要通过市场竞争决出高下，而不是靠行业体质保护而延续。

3.瞄准那些有被并购潜力的军工资产

        在一级市场，军工板块的投资逻辑是瞄准那些可能通过并购装入军工资产、进而做大市值的企业。比如雷科防务(002413.SZ)就曾通过一系列并购、注入军工资产、再并购，一步步将市值由19亿元做到最高时期的220亿元。

        而国有军工企业正在开展的混合所有制改革，也给投资人掘金军工板块创造了越来越大的想象空间。由于军工企业直接上市存在诸多困难，十二大军工集团旗下公司的上市之路通常都是民品企业先上市，再将军工资产装入其中。

        目前中国军工集团资产的证券化率仍然不高。公开资料显示，至2016年年末，十二大军工集团旗下装入上市公司部分的资产比重不超过30%，其中航天科工、航天科技、兵器工业和电子科技集团的比例仅约20%、按国外军工企业资产证券化率约为70%到80%的水平计算，中国军工板块还有很大的投资机会。

        投资国有军工企业的逻辑跟民营涉军企业一样，只不过要看有没有投资机会，毕竟不是所有资本都能参与国有军工企业的混改。