国防军工体系负责国家武器装备生产和军队基础设施建设。我国军工行业主要涵盖航天、航空、船舶、电子、兵器以及核工业六大业务领域。

国内从事军品生产的企业主要分为两类：一类是国资委旗下的十大军工集团，主要承担国家国防建设重大项目的生产经营职能及国防科研生产任务，包括军品设计、零部件生产和总装等，另一类是其它社会企业，主要从事军品的原材料供应和基础零部件制造等。

国防军工领域有“强计划性”，订单下发节奏服从国防战略和装备规划，受宏观经济波动影响较小，短期受局部疫情影响也较小，整体增长受外部干扰有限。

1.军工属于计划经济性行业

军品采购具有国家垄断并严格管理和严格计划的特点，采购的数量、品种都是事先有计划的。军品不仅在交易过程中实行严格管制，而且在生产阶段也是在国家计划指导下有组织有计划地进行。国家根据需要并利用经济规律来调节军品交换，保证国防生产与国防消费的基本平稳。同时，由于军品产品定制化特性高，军方对同一装备会依据应用环境、指标、参数、性能提出特殊的要求，并要求配套厂商配合研制，定制化的特性较为明显。

2.订单需求从下往上传导

军方一般根据装备订购需求带量采购，下达阶段性订单，与主机厂签订订货合同，并预付一定比例的款项，在主机厂负债端体现为预收账款+合同负债的提升。主机厂签署军方订单后，根据订购计划向中游零部件制造、系统配套等和上游原材料、军工电子等军工企业订货，并在一定时间范围内向中上游企业支付预付款，表现为存货增长、产能扩充。但由于上下游营收确认与现金流入的时间点存在差异，上下游业绩景气度将存在一定时间差。

3.军品的采购行为具有稳定性

由于军工客户的采购具有强计划性的特征，型号产品从列装到最终淘汰的周期较长，后续维护、修理的售后需求延续性强，且变更供应商需要较复杂的流程，因此军方采购一般较为稳定。同时，由于军方的结算流程较长，付款周期较长，所以军工客户往往会与供应商建立长期合作关系以确保稳定、高质量的供货。军工企业根据未来订单进行产能扩张。中上游企业存货增长、产能扩张预示着景气度提升，企业在手订单充裕，后续收入增长有保障。航信资本从成立之初便聚焦国防军工领域，深耕军工投资多年，积累了丰富的投资案例，形成了独特的投资方法。

航信资本投资案例：

1.某技术领先的军民航空飞机零部件制造商，拟于2024年申报上市。

2.某军用武器装备专用自动化产品制造商，拟于2024年申报上市。

3.某海军大舰航母关键索具生产商，拟于2025年申报上市。